Scoprite la top 10 degli scenari di abusi di mercato:
Definizione di “Cross Wash” (o Wash Trading)
Il cross wash è una pratica fraudolenta nei mercati finanziari che consiste nell’acquisto e nella vendita simultanei, o quasi simultanei, dello stesso strumento finanziario da parte di un trader o di un’entità.
L’obiettivo principale del cross wash è quello di creare un’illusione artificiale di volume e attività di mercato, con l’intento di ingannare gli altri partecipanti.
Caratteristiche principali del “cross wash” :
1. Operazioni coordinate
Il trader o l’entità esegue contemporaneamente (o quasi) ordini di acquisto e vendita sullo stesso strumento finanziario. Queste operazioni sono orchestrate per dare l’impressione di un reale interesse per il titolo.
2. Assenza di reale intenzione operativa
A differenza delle operazioni legittime, non vi è di norma alcuna intenzione reale di assumere una posizione lunga (acquisto) o corta (vendita) sull’attivo. Le transazioni servono unicamente a creare una falsa apparenza di attività.
3. Creazione di un’illusione di attività di mercato
Le operazioni di cross wash mirano a trarre in inganno gli altri partecipanti. Quando questi osservano alti volumi di scambio, possono essere indotti a entrare sul mercato o ad adattare le proprie posizioni, reagendo a un’attività in realtà fittizia.
Definizione di “Marking the Close”
Il marking the close è una pratica di abusi di mercato che consiste nel manipolare il prezzo di chiusura di un titolo o di un’attività finanziaria al fine di ottenere un profitto o evitare una perdita.
Tale pratica implica generalmente l’esecuzione di transazioni significative poco prima della chiusura del mercato, con l’obiettivo di far salire o scendere il prezzo di chiusura.
Manipolazione dei prezzi
La manipolazione dei prezzi può assumere diverse forme, come l’acquisto o la vendita massiccia di un titolo nei minuti che precedono la chiusura del mercato, oppure l’immissione di ordini fittizi per influenzare il prezzo finale.
Le manipolazioni di chiusura possono anche essere realizzate in collaborazione con altri operatori o sfruttando informazioni privilegiate.
Il marking the close è considerato una violazione delle regole di mercato ed è generalmente illegale.
Le autorità di regolamentazione finanziaria adottano sistemi di sorveglianza per individuare e sanzionare questi abusi, incluso il marking the close.
I trader colti in flagrante possono essere soggetti a sanzioni pecuniarie, azioni penali o pene detentive.
Caso emblematico: “Marking the Close”
Il caso del “London Whale” è un noto esempio di presunta manipolazione di mercato, emerso nel 2012 e riguardante la banca statunitense JPMorgan Chase, una delle maggiori istituzioni finanziarie mondiali.
Il soprannome London Whale fu attribuito a Bruno Iksil, un trader francese che operava nella divisione Chief Investment Office (CIO) di JPMorgan a Londra.
Iksil era responsabile della gestione dei rischi di mercato legati ai derivati di credito, strumenti finanziari complessi collegati ai tassi d’interesse e alle variazioni del rischio di credito.
Nel tempo, assunse posizioni enormi e sempre più rischiose su tali strumenti.
Per mascherare l’entità di queste posizioni ed evitarne l’evidenza nei report finanziari, Iksil e il suo team avrebbero utilizzato diverse strategie, alcune delle quali simili alla manipolazione di mercato.
Si ritiene che abbiano effettuato transazioni di grande volume poco prima della chiusura del mercato, nel tentativo di influenzare i prezzi di chiusura e, di conseguenza, la valutazione delle loro posizioni.
Definizione di “Momentum Ignition” (o Ramping)
Il momentum ignition, noto anche come ramping, è una strategia di manipolazione del mercato in cui un operatore tenta di creare l’illusione di una tendenza di prezzo, alimentando artificialmente il libro degli ordini con transazioni unidirezionali.
L’obiettivo principale di questa pratica è ingannare gli altri investitori, inducendoli a credere che il mercato stia seguendo una determinata direzione, spingendoli così a prendere posizioni simili.
“Momentum Ignition” nel dettaglio:
1. Acquisto o vendita unilaterale
Il manipolatore inizia eseguendo un elevato numero di ordini in un’unica direzione: acquistando in massa (per simulare una tendenza rialzista) o vendendo in massa (per simulare una tendenza ribassista).
Queste operazioni vengono spesso effettuate a prezzi che non riflettono il reale valore dell’attivo.
2. Creazione dell’illusione di una tendenza
Gli ordini massicci creano uno squilibrio nel book di negoziazione, dando l’impressione di una tendenza forte e duratura.
Gli altri investitori, ingannati da questa falsa dinamica, possono essere spinti a entrare nel mercato nella stessa direzione.
3. Uscita rapida dalla posizione
Una volta che altri investitori hanno reagito alla finta tendenza e hanno iniziato a piazzare ordini simili, il manipolatore liquida rapidamente la sua posizione iniziale, realizzando un profitto grazie al movimento di prezzo che ha egli stesso innescato.
Definizione di “Ping Order”
Un ping order è un ordine di acquisto o di vendita di piccolo volume su uno strumento finanziario, come un’azione, un’obbligazione o un altro titolo. La particolarità di questo ordine risiede nelle sue dimensioni ridotte, pensate per non avere un impatto significativo sul prezzo di mercato.
L’obiettivo principale di un ping order è quello di verificare la liquidità del mercato e rilevare la presenza di altri ordini o partecipanti. Ecco come funziona:
1. Dimensioni ridotte
Un ping order è generalmente di piccole dimensioni – ad esempio pochi titoli o contratti – per minimizzare qualsiasi impatto sul mercato.
2. Inserimento ripetuto
I trader o gli algoritmi possono inserire più ping orders a intervalli regolari sullo stesso strumento finanziario, ad esempio ogni pochi secondi.
3. Osservazione della reazione del mercato
Quando questi ordini vengono eseguiti, il trader o l’algoritmo osserva come reagisce il mercato.
Se altri ordini vengono attivati in risposta, ciò può indicare la presenza di liquidità o di partecipanti attivi a determinati livelli di prezzo.
Definizione di “High Presence”
L’high presence è una pratica in cui un investitore o un’entità acquista una quantità significativa di un titolo finanziario nell’arco di una singola giornata di negoziazione.
Questo volume può essere talmente rilevante da influenzare la domanda e il prezzo del titolo sul mercato.
Ecco alcuni aspetti da considerare:
1. Impatto sul mercato
Quando un operatore acquista una parte importante del volume complessivo di acquisti su un titolo, può provocare un impatto notevole.
Se l’offerta è limitata, questo può causare un aumento dei prezzi, attirando l’attenzione di altri investitori.
2. Influenza sulla domanda
Una presenza così elevata può generare l’illusione di una forte domanda per il titolo.
Ciò può spingere altri investitori a seguirne l’esempio, pensando che l’attività derivi da un interesse reale e crescente nei confronti dell’attivo.
Abusi di mercato: “Proximal Trade”
Il termine proximal trade si riferisce a una forma di abusi di mercato in cui un trader utilizza informazioni privilegiate o riservate per effettuare operazioni con controparti vicine nel tempo e nello spazio.
In pratica
Un proximal trade si verifica quando un trader sfrutta informazioni non pubbliche per negoziare con controparti che hanno accesso limitato a tali informazioni, come amici, familiari, colleghi o altri trader. Il trader approfitta del proprio vantaggio informativo per ottenere un guadagno o evitare una perdita.
Esempio concreto
Immaginiamo un trader che lavora per una società d’investimento e ha accesso a informazioni riservate riguardanti un’azienda tecnologica. Questa azienda sta per annunciare un accordo importante con un altro attore del settore, evento che potrebbe influenzare significativamente il prezzo delle sue azioni.
Il trader, conoscendo l’informazione prima che venga resa pubblica, decide di trarne vantaggio. Tuttavia, invece di acquistare o vendere direttamente le azioni dell’azienda, adotta una strategia di proximal trade.
Come si svolge un “proximal trade”
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Il trader viene a conoscenza dell’accordo imminente dell’azienda tecnologica.
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Invece di acquistare subito le azioni, decide di acquistare opzioni call (opzioni di acquisto) sull’azione. Queste opzioni gli danno il diritto di acquistare le azioni a un prezzo predeterminato (strike price) in una data futura.
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Poco prima che l’annuncio ufficiale venga fatto e che il prezzo delle azioni salga, il trader esercita le sue opzioni, acquistando le azioni a un prezzo inferiore.
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Dopo l’annuncio, con il titolo in forte rialzo, rivende le azioni a un prezzo molto più alto, realizzando un profitto significativo.
In questo esempio, il trader ha utilizzato informazioni privilegiate per anticipare un movimento del mercato e ha sfruttato la strategia del proximal trade per massimizzare il proprio guadagno.
Questa pratica è illegale, in quanto si basa sull’utilizzo di informazioni non pubbliche per ottenere un vantaggio sleale sugli altri investitori.
Définition « Spoofing cancel »
Le « spoofing cancel » consiste à simuler l’intention d’acheter ou de vendre en grande quantité, attirant ainsi d’autres traders sur le marché, puis à retirer rapidement ces ordres avant leur exécution, ce qui perturbe le marché et permet de tirer profit de la confusion ainsi créée.
Déroulement cas de « Spoofing Cancel » :
Le « spoofing cancel » est une stratégie de trading à haute fréquence qui implique les étapes suivantes :
1. Placement d’ordres fictifs :
Un trader ou une entité place de manière agressive un grand volume d’ordres d’achat ou de vente sur un actif financier, généralement près du prix du marché actuel. Ces ordres peuvent sembler légitimes, mais l’intention du trader n’est pas de les exécuter réellement.
2. Création d’une illusion de demande ou d’offre :
En plaçant ces ordres, le trader crée une fausse impression de demande ou d’offre sur le marché. Les autres participants au marché peuvent voir ces ordres massifs et conclure à tort qu’il y a un fort intérêt pour l’actif à ce niveau de prix.
3. Attente de réaction des autres traders :
Le trader attend que d’autres participants au marché réagissent aux ordres fictifs en plaçant leurs propres ordres d’achat ou de vente, généralement dans le sens souhaité par le trader.
4. Annulation rapide des ordres :
Une fois que d’autres traders ont réagi et que le marché a bougé dans la direction souhaitée, le trader à l’origine du « spoofing cancel » annule rapidement ses ordres initiaux, faisant disparaître la fausse impression de demande ou d’offre qu’il avait créée.
5. Profit sur les mouvements de prix :
Le trader peut alors profiter des mouvements de prix résultants, car d’autres participants au marché ont été trompés par les ordres fictifs et ont pris des positions basées sur cette fausse information.
Abusi di mercato: “Spoofing Cancel”
Lo spoofing cancel consiste nel simulare l’intenzione di acquistare o vendere grandi quantità di un titolo, attirando così altri operatori sul mercato, per poi cancellare rapidamente tali ordini prima che vengano eseguiti.
Questa pratica altera artificialmente la percezione dell’offerta e della domanda e consente al trader di trarre profitto dalla confusione generata.
Svolgimento tipico di uno “Spoofing Cancel”
Lo spoofing cancel è una strategia tipica del trading ad alta frequenza e si articola nelle seguenti fasi:
1. Inserimento di ordini fittizi
Un trader o un’entità immette in modo aggressivo un gran numero di ordini di acquisto o vendita su un titolo finanziario, generalmente vicino al prezzo di mercato attuale.
Questi ordini appaiono legittimi, ma non sono destinati a essere realmente eseguiti.
2. Creazione di un’illusione di domanda o offerta
Attraverso questi ordini, il trader genera una falsa impressione di forte domanda o offerta.
Gli altri partecipanti vedono tali volumi e possono pensare, erroneamente, che ci sia un reale interesse a quel livello di prezzo.
3. Attesa della reazione del mercato
Il trader attende che gli altri operatori reagiscano agli ordini fittizi piazzando i propri ordini nella direzione desiderata (acquisto o vendita).
4. Cancellazione rapida degli ordini
Una volta che il mercato si è mosso nella direzione voluta, il trader annulla rapidamente gli ordini iniziali, eliminando così l’illusione che aveva creato.
5. Profitto derivante dai movimenti di prezzo
A questo punto, il trader può sfruttare i movimenti di prezzo indotti dagli altri operatori, che sono stati ingannati dagli ordini fittizi e hanno preso posizione basandosi su informazioni false.
Definizione di “Trade Concentration” (Concentrazione degli Scambi)
La trade concentration si verifica quando il volume degli ordini o delle transazioni su un’attività finanziaria è eccezionalmente elevato in una giornata specifica rispetto alla norma osservata nei giorni precedenti.
Questa situazione può essere rilevata tramite l’analisi dei dati di trading e può costituire un indicatore di comportamenti potenzialmente problematici sul mercato.
Come individuare un caso di “trade concentration”?
Ecco gli elementi da considerare:
1. Indicatore di potenziale manipolazione:
Una concentrazione improvvisa e significativa di ordini o di transazioni può essere segno di una manipolazione del mercato, di tentativi di influenzare i prezzi o di altre attività illegali.
Le manipolazioni possono includere pratiche come lo spoofing (creazione di ordini fittizi per influenzare i prezzi) o il layering (sovrapposizione di ordini per ingannare altri investitori).
2. Analisi comparativa:
Per valutare se una concentrazione degli scambi sia sospetta, è comune confrontare il volume della giornata in questione con i volumi storici registrati in giorni simili o precedenti.
Se la concentrazione risulta nettamente superiore alla norma, può attirare l’attenzione delle autorità di regolamentazione e degli analisti.
“Front Running News” – Elementi chiave
1. Front Running (Pre-informazione):
Il front running è una pratica in cui un operatore di mercato utilizza informazioni non pubbliche o in procinto di essere diffuse per prendere posizione prima che tali informazioni diventino accessibili al pubblico.
Ciò può includere l’acquisto o la vendita di strumenti finanziari in previsione di un evento o di un annuncio che potrebbe influenzarne il prezzo.
2. Insider Trading:
Il front running comporta spesso l’utilizzo di informazioni privilegiate, rendendolo una forma di insider trading.
Le informazioni privilegiate sono dati non pubblici che, se divulgati, potrebbero influenzare in modo significativo le decisioni di trading degli investitori.